2020年做VC投資，你看我還有機(jī)會(huì)嗎？,吸粉

摘要： 2020年二季度投資數(shù)據(jù)分享&解讀1、7月8日藍(lán)城兄弟（Blued）在納斯達(dá)克上市這個(gè)在昔時(shí)看照樣極具爭(zhēng)議的一個(gè)項(xiàng)目，作為一個(gè)同志社交為切入點(diǎn)的應(yīng)用，在7年后推開了上市的大...

2020年二季度投資數(shù)據(jù)分享&解讀

1、7月8日藍(lán)城兄弟（Blued）在納斯達(dá)克上市

這個(gè)在昔時(shí)看照樣極具爭(zhēng)議的一個(gè)項(xiàng)目，作為一個(gè)同志社交為切入點(diǎn)的應(yīng)用，在7年后推開了上市的大門；沒想到給我的老東家?guī)砹丝缭?0倍的現(xiàn)金回報(bào)。

這個(gè)項(xiàng)目也教會(huì)我們：行業(yè)無利害，只要是龍頭，都有機(jī)遇！投資切勿推己及人，天下不會(huì)由于你的喜歡而變得差別。

順勢(shì)而為，尊重知識(shí)！

2、2020年Q2中國上市500強(qiáng)信息手藝類：

北-上-廣-杭 PK

信息手藝類上市公司-北京占24 家：

1.美團(tuán)  2.京東 3.百度  4.小米 5.中國鐵塔  6. 金山辦公  7.用友網(wǎng)絡(luò)  8.三六零  9.愛奇藝  10.紫光股份  11.廣聯(lián)達(dá)  12.汽車之家  13.58同城  14.微博   15.遐想團(tuán)體  16.金山云  17.金山軟件  18.石基信息  19.啟明星辰  20.中國軟件  21.東華軟件  22.中國民航信息網(wǎng)絡(luò)   23.中國衛(wèi)星  24.千方科技  

信息手藝類上市公司-廣東占7家：

1.騰訊  2.網(wǎng)易 3.唯品會(huì) 4.深信服 5.金蝶國際 6.歡聚 7.中國長(zhǎng)城

信息手藝類上市公司-上海占8家 ：

1.嗶哩嗶哩  2.萬國數(shù)據(jù)  3.寶信軟件  4. 閱文團(tuán)體  5.金融壹賬通 6、攜程 7、拼多多 8、衛(wèi)寧康健 

信息手藝類上市公司-杭州占4家

1.阿里巴巴  2.恒生電子  3.同花順  4.虹軟科技

值得關(guān)注的非上市信息手藝公司巨頭：

1、華為（深圳）  2、螞蟻金服（杭州） 3、字節(jié)跳動(dòng)（北京） 4、京東數(shù)科（北京） 5、快手（北京） 6、菜鳥網(wǎng)絡(luò)（深圳） 7、滴滴出行（北京） 8、商湯科技（北京）

若是一個(gè)基金想要取得優(yōu)異的業(yè)績(jī)，照樣要砸中上面的企業(yè)，投資照樣不要瞎搞。

3、金融科技公司分享—深圳財(cái)富趨勢(shì)&微眾稅銀

深圳財(cái)富趨勢(shì)今年4月上岸科創(chuàng)板。打開這家公司的財(cái)報(bào)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，漂亮得不像實(shí)力派。2019年收入2.26億，稅后凈利1.74億，凈利率高達(dá)77%。

讓我們?cè)倏匆患覄倓偱墩泄蓵墓荆何⒈姸愩y。

中國的金融科技公司，現(xiàn)在是兩極分化：

1、憑據(jù)美元基金思緒，猛研發(fā)、搞平臺(tái)，效果可能是虧損更大，猛漲估值，然則投資人都解不了套

2、偷偷摸摸搞定客戶，不需要研發(fā)，利潤(rùn)很高，一年之后股東就減持了

你更喜歡哪一種呢？

4、清科上市

下面這個(gè)圖初看起來并不起眼，這是清科上市前披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

但若是換算成一個(gè)VC fund，1.6億收入若是對(duì)應(yīng)治理費(fèi)，意味著在治理的資金量跨越10億美金；實(shí)在是一件異常不容易的事情，況且每年另有3500萬凈利，實(shí)屬不易。從這個(gè)意義上看，若是只看治理費(fèi)，VC實(shí)在是很Hard的商業(yè)模式。

優(yōu)異的VC能夠生計(jì)的竅門是：

在不停的射擊中，能夠捕獲到一個(gè)Big name的公司，而且還持有足夠的股份比例。溫水煮青蛙式的在世，逐步都市在市場(chǎng)中死去。

這也驗(yàn)證了一句話：頂級(jí)的VC投資，不遷就。

從上面的報(bào)表看，清科收入組成中，主要照樣廣告營銷收入，F(xiàn)A的占比并不高。另外，海內(nèi)FA能到達(dá)這個(gè)收入體量的也不會(huì)跨越5家。那么誰才能在一級(jí)市場(chǎng)真正賺到錢呢？

5、一組有趣的科技數(shù)據(jù)圖

老牌美元基金B(yǎng)VP在已往幾年，每年都市選出非上市云盤算估值TOP100強(qiáng)企業(yè)，每年的身分公司會(huì)有轉(zhuǎn)變，下面的兩個(gè)圖劃分總結(jié)了2016年-2019年的情形

從IRR上面看，2018/2019兩個(gè)年份，TOP 100的公司估值增進(jìn)較快。若是把TOP 100看成是一個(gè)Portfolio，這個(gè)組合的年化回報(bào)照樣不錯(cuò)的；固然條件是你有機(jī)遇投進(jìn)去，另外DPI我們還沒做詳細(xì)測(cè)算。

下面的三幅圖也很有意思，主要是關(guān)于To B企業(yè)的收入生長(zhǎng)。你的客戶群體決議了你的商業(yè)模式：你是愿意做100家年付費(fèi)100萬美金的客戶，照樣愿意做10000家年付費(fèi)1萬美金的客戶，下面這個(gè)圖會(huì)帶給你差別的思緒。

當(dāng)你確定了客戶類型，下一步就是收入的增進(jìn)了。Slack用了靠近3年的時(shí)間實(shí)現(xiàn)了1億美金的收入。最慢的Blackline用了14年。

中國的企業(yè)，特別是產(chǎn)物級(jí)的軟件公司，1億美金對(duì)他們太難了。美國的企業(yè)基本是面向全球的，而中國的企業(yè)幾乎是面向本土的，付費(fèi)意愿和客群差別，不能盲目對(duì)標(biāo)。更合理的情形是：中國企業(yè)的收入要在美國企業(yè)的收入基礎(chǔ)上除以3或者4。

以是憑據(jù)上面的總結(jié)，對(duì)于中國的軟件類企業(yè)，若是用5年時(shí)間實(shí)現(xiàn)收入過億（不是訂單條約），那已經(jīng)是對(duì)照優(yōu)異的企業(yè)了。

看完了非上市的公司，我們?cè)倏匆幌旅绹腡o B上市公司云化。在美國，周全云化已經(jīng)是不可逆的趨勢(shì)，以是只管受到疫情的影響，我們照樣看到有不小數(shù)目的軟件企業(yè)實(shí)現(xiàn)延續(xù)訂閱收入的增進(jìn)。下圖是2020Q1美國To B上市公司的續(xù)費(fèi)率情形：

當(dāng)人人對(duì)SaaS的模式形成共識(shí)，軟件會(huì)像有粘性的消費(fèi)品一樣，不停獲取甲方的預(yù)算；而市場(chǎng)給予SaaS企業(yè)的高估值溢價(jià)正是由于延續(xù)的續(xù)費(fèi)抵抗了未來收入的不確定性對(duì)公司帶來的負(fù)面影響。

若是對(duì)這個(gè)人人另有質(zhì)疑，那么我們?cè)倏聪旅娴倪@張圖。

2020年2季度，Adobe相繼逾越了IBM、SAP、Oracle、Cisco等傳統(tǒng)企業(yè)服務(wù)巨頭，樂成登頂美國企業(yè)服務(wù)上市公司的冠軍。這就是投資人做出的選擇。

最后再給人人放一張華創(chuàng)資源總結(jié)的To B手藝型公司的IPO生長(zhǎng)圖

今年上半年投資領(lǐng)域另有一個(gè)小火熱的賽道，就是AIOps。說的直白些，就是原來是用人去治理軟件代碼和IT裝備。隨著時(shí)代的生長(zhǎng)，我們更希望用軟件去治理軟件和IT硬件。

下面這個(gè)圖，信賴見到的人并不多，這是優(yōu)锘科技的創(chuàng)始人陳傲寒先生在今年上半年疫情時(shí)代做得一個(gè)分享，這個(gè)圖盤點(diǎn)了IT運(yùn)維已往40年的生長(zhǎng)史，是異常好的一張圖。IT智能運(yùn)維這個(gè)賽道還會(huì)延續(xù)火爆。

6、一組來自VC投資的有趣數(shù)據(jù)

下面這個(gè)圖來自于PitchBook 2019年3季度的一個(gè)統(tǒng)計(jì)，我們看到憑據(jù)差別持有限期，全球差別資產(chǎn)帶來的回報(bào)；從IRR排序看，VC的歷久回報(bào)依然具有吸引力。固然許多人看完以為：還不如投資A股的股票。

下面這個(gè)圖表是外洋一個(gè)母基金在已往20年對(duì)VC投資的回報(bào)；我們發(fā)現(xiàn)差別VC基金的回報(bào)，除了與品牌相關(guān)外，建立的年份也決議了基金的回報(bào)。1994年真是個(gè)特殊的年份，KPCB這期基金給LP帶來了跨越30倍的回報(bào)，然則其他的基金顯示得就沒這么樂觀了。

國內(nèi)MCN已競(jìng)爭(zhēng)到白熱化狀態(tài)，但最安全的變現(xiàn)方式是自孵？

若是上面的這組數(shù)據(jù)讓你對(duì)年份還沒有什么感受，那么下面的這個(gè)圖，異常值得人人去思索。

若是你足夠幸運(yùn)，你的投資職業(yè)生涯起始于2000年-2009年，若是你的運(yùn)氣足夠好，照樣有機(jī)遇見到阿里或騰訊這樣互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域開天辟地的頂級(jí)項(xiàng)目，他們的市值體量現(xiàn)在突破5000億美金，當(dāng)之無愧的行業(yè)巨無霸；固然若是在此時(shí)代你錯(cuò)失掉，照樣有機(jī)遇在二級(jí)市場(chǎng)追回。

然則若是你的職業(yè)生涯起始于2010年，那么你照樣有機(jī)遇見證美團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)或者拼多多，他們是屬于移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的弄潮兒，它們當(dāng)前的市值體量已經(jīng)站上千億美金大關(guān)。那么未來十年，對(duì)于活在當(dāng)下的我們來說，隨著中美匹敵的延續(xù)，下一波浪潮降生的新經(jīng)濟(jì)巨頭市值是不停沖高突破萬億美金？照樣延續(xù)之前的浪潮處于下降通道，只能泛起市值幾百億美金的獨(dú)角獸呢？差別的預(yù)判對(duì)于我們的投資計(jì)謀也是不一樣的。

此外，我們還發(fā)現(xiàn)了一些有意思的事情，若是問你：誰是今天VC/PE屆的黃埔軍校？謎底可能既不是紅杉、IDG，也不是深創(chuàng)投、達(dá)晨?？赐晗旅孢@個(gè)截圖，你會(huì)驀地發(fā)現(xiàn)，原來是一家做小靈通的公司，它叫做UT斯達(dá)康。雖然現(xiàn)在風(fēng)景不再，然則卻為VC/PE領(lǐng)域輸送了一批頂級(jí)人才。

7、科創(chuàng)板-事情正在起轉(zhuǎn)變      

至此，虧損的醫(yī)藥股已實(shí)現(xiàn)上市-澤璟制藥

（市值：261億）

虧損芯片股已實(shí)現(xiàn)上市-寒武紀(jì)

（市值：1120）

虧損軟件股已實(shí)現(xiàn)上市-奇安信

（市值：900億）

逐步都在突破，希望資源市場(chǎng)的這次改造是一步到位的。

回看 2004-2019 中國所履歷的三次資源市場(chǎng)改造，民營企業(yè)都是受益者。

詳細(xì)而言，中小板的降生，受益的主要是各細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)，其中尤以制造業(yè)細(xì)分行業(yè)龍頭為主；而創(chuàng)業(yè)板推出之初，則極大地助力了那時(shí)受金融危機(jī)影響的民營企業(yè)，特別是一些新興行業(yè)里的中小型隱形冠軍；科創(chuàng)板也是一樣，在貿(mào)易戰(zhàn)靠山下，一批擁有焦點(diǎn)科技、更相符國家「提質(zhì)增效」產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整偏向的企業(yè)將尤為受益。

疫情靠山下推出的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制，能夠降低創(chuàng)業(yè)企業(yè)的上市門檻，允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)和紅籌企業(yè)上市，為未盈利企業(yè)上市預(yù)留空間，這增加了早期投資的退出渠道，然則也會(huì)改變 VC、PE 的競(jìng)爭(zhēng)款式。那些相符國家歷久政策指導(dǎo)部署（又紅又專）的公司，估值會(huì)變高。 

在剛剛已往的上半年，A股牛市還擊的軍號(hào)似乎最先吹響。是牛市最先，照樣階段性的上漲？

像這樣的問題實(shí)在天天都在困擾著我們。注冊(cè)制來了，是在A股上市照樣選擇去納斯達(dá)克？創(chuàng)業(yè)商業(yè)模式是平臺(tái)好照樣自營好？軟件企業(yè)是SaaS好照樣有訂閱的續(xù)費(fèi)就可以？

實(shí)在許多時(shí)刻，生涯的效果不是展望出來的，而是取決于你更愿意信賴哪個(gè)效果？

 共識(shí)形成了，就是潮水，這就是趨勢(shì)。

當(dāng)勝利者最終走出來，你還會(huì)體貼它真實(shí)的生長(zhǎng)邏輯嗎？歷程中的每個(gè)細(xì)節(jié)真的重要嗎？若是重來一次真的可以復(fù)制嗎？以是問題來了，茅臺(tái)酒當(dāng)你第一次聞的時(shí)刻真以為香嗎？比特幣真的值錢嗎？

下圖是今年上半年最火的網(wǎng)劇，你更愿意信賴哪個(gè)了局？

下面的投資感悟即將最先

投資生涯中的三個(gè)跳躍性

一、一級(jí)市場(chǎng)公司的估值轉(zhuǎn)變是跳躍性的

一級(jí)市場(chǎng)的投資跟二級(jí)市場(chǎng)的本質(zhì)區(qū)別是：前者是中斷跳躍的，后者是延續(xù)的。

先放一個(gè)茅臺(tái)的股價(jià)圖，雖然在已往5年，股價(jià)一起飆升，然則每個(gè)時(shí)點(diǎn)，作為投資人你照樣都有上車的機(jī)遇。而且在每個(gè)波段的調(diào)整期，你照樣可以回撤調(diào)整持倉成本。

一級(jí)市場(chǎng)的價(jià)錢圖則是另一種畫風(fēng)。讓我們來回首下字節(jié)跳動(dòng)已往幾年的估值轉(zhuǎn)變，看完真的不得不信服，人家這個(gè)名字起得真好，估值也每年隨著跳動(dòng)著，以是給公司起一個(gè)好名字也是樂成的第一步。

一級(jí)市場(chǎng)的投資人當(dāng)投完一個(gè)項(xiàng)目，明天迎接他的只有兩個(gè)狀態(tài)，要么滿倉漲停，要么延續(xù)跌停；一旦發(fā)現(xiàn)一個(gè)項(xiàng)目生長(zhǎng)不妙，你是沒有機(jī)遇退出的，以是沒有回撤這一說。以是一級(jí)市場(chǎng)公司的估值轉(zhuǎn)變都是跳躍性的。在一級(jí)市場(chǎng)一旦你投資完一個(gè)項(xiàng)目，要么隨著它一飛沖天，要么就認(rèn)栽放棄治療。許多項(xiàng)目錯(cuò)過了一輪，就是錯(cuò)過了一生，中心沒有上車的機(jī)遇。

二、To B項(xiàng)目的生長(zhǎng)是跳躍性的，這點(diǎn)與To C的投資計(jì)謀完全不一樣。

若是把VC投資比喻成一局德?lián)涓?jìng)賽。To B的投資計(jì)謀類似于手握一對(duì)同花，而牌桌的對(duì)手也并不激進(jìn)，由于激進(jìn)地進(jìn)攻對(duì)于To B營業(yè)的生長(zhǎng)并沒有什么輔助。隨著對(duì)手逐漸加注，在成本不太大的情形下，你會(huì)不停跟注，保持追隨，每輪估值小步快跑，越到生長(zhǎng)中期，估值增進(jìn)并不顯著。當(dāng)最后2張河牌掀開，你湊齊同花的時(shí)刻，此時(shí)也正是企業(yè)估值報(bào)復(fù)性上漲的時(shí)刻。

To C的投資則計(jì)謀完全差別。無論是企業(yè)的生長(zhǎng)照樣投資對(duì)手的下注都是發(fā)作和激進(jìn)的。企業(yè)你幾天沒跟住，DAU日活有可能從幾十萬到幾百萬，估值也會(huì)呈指數(shù)級(jí)飛躍。市場(chǎng)上的企業(yè)與此同時(shí)也會(huì)泛起融資軍備競(jìng)賽；這就好比你手握AA或者KK的起手牌，若是最先沒高舉高打，很有可能在河牌翻出時(shí)，被對(duì)方湊齊的三條徹底秒殺。

To B 企業(yè)的估值需要被A股二級(jí)市場(chǎng)的散戶點(diǎn)燃，在此之前，要起勁蓄積能量，緩慢爬坡。

To C 企業(yè)的估值需要在一級(jí)市場(chǎng)提前被投資人想象，然后引爆。外洋上市之后業(yè)績(jī)要繼續(xù)高歌猛進(jìn)，否則會(huì)迅速墜落。

若是上述兩個(gè)差別類型的企業(yè)估值，被錯(cuò)配的投資人引爆，那了局將是災(zāi)難性的！

若是讓To B的投資人投資To C的項(xiàng)目，效果就是他們永遠(yuǎn)在張望，但始終不出手，優(yōu)異的項(xiàng)目直接被抹殺在搖籃。反觀，若是讓To C的投資人來投資To B的項(xiàng)目，許多項(xiàng)目的估值在一級(jí)市場(chǎng)被提前引爆，正如我們今天看到的許多AI公司的異景，估值飛上天，然則營業(yè)不落地；這就好比是一場(chǎng)馬拉松，在第一個(gè)1000米的時(shí)刻就最先百米沖刺了，了局完全不敢想象。

三、人生的生長(zhǎng)進(jìn)化歷程也是跳躍性的，并非是延續(xù)性的。

任何一個(gè)行業(yè)都市存在一個(gè)小看鏈，在這個(gè)小看鏈上充斥著從60分到100分的差別選手。我們看到的大多數(shù)情形是，80分的人看不起60分的人。人的進(jìn)化實(shí)在是圈層的進(jìn)化，到目前為止，只有兩種進(jìn)化路徑：

1、先天+起勁使你在當(dāng)前的圈層到達(dá)95分，此時(shí)你足夠優(yōu)異，才有機(jī)遇在人群中脫穎而出，進(jìn)入下一個(gè)更高的圈層。然后繼續(xù)打怪升級(jí)，不停逾越60分、80分的人，周而復(fù)始，不停進(jìn)入更高的圈層。

2、像“鄧文迪”一樣，找到一顆大樹，大樹有一個(gè)藤枝，捉住它，它會(huì)一步到位把你向上拉幾個(gè)圈層。這個(gè)女人不簡(jiǎn)單，固然一旦進(jìn)入了新的圈層，你照樣要打怪升級(jí)。

需要注重的是，在同一個(gè)圈層里，每個(gè)人的能力屬性是差別的；有的人屬于技術(shù)型，有人屬于社交相同型。95分的人一定是全方位的強(qiáng)，技術(shù)&社交都很強(qiáng)。但80分的人則不一定，同樣80分的人，有人技術(shù)屬性強(qiáng)一些，有人社交相同強(qiáng)一些，這是綜合的效果。

以是有時(shí)我們會(huì)看到一個(gè)有趣的征象：一個(gè)高圈層60分的社交型人完全碾壓低圈層的80分的技術(shù)型人。不外絕大多數(shù)時(shí)間，他們是碰不到的，由于圈層是隔離的。這就好比單純拿一線都會(huì)的白領(lǐng)跟三線都會(huì)的白領(lǐng)比是沒有意義的，由于都有房貸都很苦。然則一旦有一天，一線都會(huì)的人決議衣錦還鄉(xiāng)，縱然房貸還沒還清，然則把屋子一賣拿到的3成首付款卻可以碾壓三線都會(huì)的小鎮(zhèn)青年。

以是，在這個(gè)天下最無情的是時(shí)間。大多數(shù)人一輩子都在一個(gè)圈層里從60分到80分逐步前行，但始終無法跳躍到下一個(gè)圈層，最先還志得意滿，隨著歲數(shù)的增進(jìn)漸漸地對(duì)身邊的人和事情最先憤憤不平。一旦歲數(shù)逾越40歲，逐步被后浪拍死在沙灘上。生涯實(shí)在沒有什么值得埋怨的，只要不平，干就行了！

那么在VC投資TMT領(lǐng)域什么是95分的投資人呢？我以為在上面我們列舉了北、上、廣、杭四個(gè)都會(huì)的信息手藝類公司中，若是你有幸投中了1-2家，應(yīng)該是屬于95分投資人，你的職業(yè)生涯跟同齡人一定會(huì)差別。

最后我們?cè)僬f一下，創(chuàng)業(yè)者跟投資人交流歷程中泛起的一些問題：

（一）To B創(chuàng)業(yè)者融資時(shí)常犯錯(cuò)誤系列

最近見了許多項(xiàng)目，To B創(chuàng)業(yè)者經(jīng)常給我舉一個(gè)例子：甲方之前上了SAP/Oracle或者海內(nèi)友商的某個(gè)產(chǎn)物模塊，前后花了兩年沒搞出什么東西，已經(jīng)投入大幾百萬甚至上萬萬了。最后無意中選擇了這個(gè)創(chuàng)業(yè)公司的產(chǎn)物，1個(gè)月就上線了，價(jià)錢只有幾千或者幾萬。

上面這段敘述并不具備代表性，實(shí)在破綻許多：

1、甲方上線友商產(chǎn)物失敗，并非是產(chǎn)物的問題，很可能中心的售前咨詢、產(chǎn)物選型，甚至是三方實(shí)行泛起了問題，把一個(gè)不合適的產(chǎn)物塞給了甲方，最終卻讓友商產(chǎn)物背鍋，這個(gè)有些以偏概全。

2、縱然不存在上述1中泛起的問題，也只能說明：在這個(gè)場(chǎng)景中創(chuàng)業(yè)企業(yè)的產(chǎn)物簡(jiǎn)直比某些巨頭的產(chǎn)物更有靈活性，更具性價(jià)比，然則該產(chǎn)物知足的需求是否是通用的問題，照樣只是一個(gè)很niche的需求，我們依然不得而知

3、這個(gè)事例并不能說明創(chuàng)業(yè)企業(yè)的產(chǎn)物比友商的產(chǎn)物領(lǐng)先在那里。首先，這個(gè)天下上使用一款軟件最貴的成本應(yīng)該是：搜尋到能夠完善匹配甲方真實(shí)需求的產(chǎn)物；也許SAP/Oracle的產(chǎn)物能知足，然則匹配度不高，也或許是成本太貴。那么問題來了，甲方又怎么能在眾多的產(chǎn)物市場(chǎng)中找到創(chuàng)業(yè)者的產(chǎn)物呢，又或者這個(gè)天下上可能存在一個(gè)比創(chuàng)業(yè)公司更具性價(jià)比的產(chǎn)物，好比：Excel，我們依然不得而知。

4、以是創(chuàng)業(yè)者永遠(yuǎn)不要說自己的產(chǎn)物會(huì)比巨頭的產(chǎn)物好，由于場(chǎng)景基本不具備可比性。今天我選擇了Microsoft、Oracle、SAP、SF等產(chǎn)物，它至少可以給我解決我想解決的問題，只是我愿不愿意接受成本；若是不愿意，那么我就要花時(shí)間去尋找，用不確定性替換高成本；然則對(duì)于大型企業(yè)，這個(gè)時(shí)間成本是等不起的。

5、那么創(chuàng)業(yè)企業(yè)在軟件市場(chǎng)就沒有機(jī)遇了嗎？固然不是。你需要明確的告訴投資人，你要在一個(gè)相對(duì)通用的場(chǎng)景或者是趨勢(shì)性來臨的場(chǎng)景上比起傳統(tǒng)巨頭有優(yōu)勢(shì)，然后你還需要再解答一個(gè)問題：若何讓有需求的甲方知道你，為你下單。這才是一個(gè)完善的表述。

好的產(chǎn)物往往都是伶仃的。PPT好畫，好產(chǎn)物難做。然則市場(chǎng)照樣要鋪的，酒香也怕巷子深。

（二）投資人在看項(xiàng)目時(shí)與創(chuàng)業(yè)者之間存在的Gap

觸發(fā)投資前，投資人需要搞清晰兩件事：

1、創(chuàng)始人對(duì)于行業(yè)的形貌和產(chǎn)物的需求，跟投資人腦海中的畫像是否吻合；在詳細(xì)實(shí)踐中，實(shí)在許多時(shí)間都虛耗在這一步。許多投資人喜歡問競(jìng)品的差異，服務(wù)的界限等等。實(shí)在創(chuàng)始人想講清晰真的很難。但追風(fēng)口的投資人這一步是直接略去的。

一個(gè)及格的投資人通過對(duì)行業(yè)的跟蹤，應(yīng)該在1-2小時(shí)的對(duì)話中洞悉創(chuàng)業(yè)公司服務(wù)的界限。上述這些是通過起勁就可以完成的

2、投資人應(yīng)該花更多的精神去驗(yàn)證產(chǎn)物，也就是在上述第一項(xiàng)殺青共識(shí)的條件下，去看看創(chuàng)始人所宣稱的產(chǎn)物或服務(wù)是否可以到達(dá)預(yù)期的效果或是解決某個(gè)痛點(diǎn)。這點(diǎn)是需要產(chǎn)業(yè)資源或/專家用數(shù)據(jù)來驗(yàn)證。以是，追風(fēng)口的投資人這一步也直接略去，由于可能找不到合適的資源來驗(yàn)證。

以是，投資并不是一個(gè)對(duì)智力要求很高的行業(yè)，它最需要的反而是勤奮起勁和產(chǎn)業(yè)內(nèi)的專業(yè)判斷。前者逐步固化變成了知識(shí)，后者體現(xiàn)了實(shí)驗(yàn)的精神。

反觀，投資最怕的是用主觀情緒判斷一個(gè)事物。由于你不是天主，趨勢(shì)不需要你來審訊，你要做好的就是追隨。

最后，我們總結(jié)了中國高科技領(lǐng)域公司的一些特點(diǎn)：

1、手藝宣稱優(yōu)異，不會(huì)搞訂單--永遠(yuǎn)在一級(jí)市場(chǎng)坑投資人的錢

2、會(huì)搞訂單，沒手藝--A股上市，騙二級(jí)市場(chǎng)投資人的錢

3、會(huì)搞訂單，有些手藝--行業(yè)龍頭，大白馬

4、手藝牛逼，會(huì)搞訂單--可能不上市。。。